印度卢比创新低，技术面呈现中期看涨趋势

三菱日联银行分析师迈克尔·万分析认为，印度卢比近期表现较弱，是2026年亚洲主要货币中波动较大的币种，兑美元汇率一度跌至96上方，刷新历史纪录低位，自2月底以来累计贬值约5.5%。

万强调，印度卢比对油价变化和美债收益率波动较为敏感，并指出印度相关部门已针对性地调整了白银进口规则，以稳定本币汇率并维护外汇储备规模。

卢比跌至历史新低，成亚洲表现较弱货币

万在报告中写道：“印度卢比近期受影响较为明显，上周五首次跌破96卢比兑1美元的历史关口，自2月底以来累计贬值约5.5%，成为2026年亚洲主要货币中表现偏弱的一个。”

值得注意的是，外汇储备的变化也引发市场关注。自区域局势变化以来，印度外汇储备已累计减少约380亿美元，截至5月8日当周小幅回升至696.99亿美元，但仍低于此前2月27日的728.49亿美元历史峰值。经济学家普遍认为，尽管储备水平有所下降，但印度仍有充足的资源应对变化，当前进口覆盖天数约9个月，远高于2013年时期的7个月。

石油进口国面临“双重影响”

他进一步指出，这一情况对石油进口国的影响更为显著。“印度卢比和菲律宾比索等石油进口货币，正面临国际油价波动和美债收益率变化带来的综合影响。此外，印尼盾等本身存在国内因素且对美债收益率较为敏感的货币也同样承压。”

作为全球第三大原油进口国，印度对石油的依赖度较高，能源运输关键通道的变化直接冲击其能源供给，导致燃料进口成本有所上升。4月贸易逆差扩大至283.8亿美元，远超3月的206亿美元。据机构预计，国际能源市场波动将使印度经常账户赤字占GDP的比重从上一财年的0.9%扩大至下一财年的2.5%，卢比面临的调整压力短期内难以缓解。

印度及时应对，收紧白银进口规则

为维护本币汇率稳定，印度近期采取行动，进一步调整了贵金属进口政策。5月16日，印度政府发布命令，将纯度99.9%及以上的银条以及所有其他半成品形态的白银划入“限制”类别，要求白银进口须事先获得政府批准。这两类白银在上一财年占印度白银进口总量的90%以上，这意味着几乎所有形式的白银进口都受到了限制。

这是印度一周内推出的第二项贵金属进口调整措施。此前，印度已于5月13日将黄金和白银的进口关税从6%上调至15%，旨在优化贸易逆差、减少外汇消耗。印度是全球最大的白银消费国，超过80%的白银需求依赖进口。在截至今年3月的2025/26财年，印度白银进口额达到120亿美元，远高于上一财年的48亿美元；4月份白银进口额更同比增长157%至4.11亿美元。进口增长背后，是投资者对贵金属的强劲投资需求——在卢比波动预期下，白银和黄金成为一些投资者的选择。

市场分析人士指出，此举预计将对印度国内白银供应产生一定影响，可能推高本地市场溢价，而来自印度的需求变化或将对国际银价构成影响。一位孟买私人银行的贵金属交易商表示，政府短期内或将允许有限的工业用白银进口，但会抑制与投资产品相关的进口。不过，业内人士也提醒，关税及进口限制可能促使灰色市场重新活跃，这或将成为印度相关部门下一步面临的挑战。

综合来看，印度卢比跌至历史新低，成为当前环境下亚洲波动较大的货币之一。油价变化与美债收益率波动所带来的综合影响，令石油进口国货币普遍承压，而印度因其庞大的能源进口需求和较高的外部融资依赖，所受影响尤为突出。面对这一局面，印度相关部门已通过调整白银进口规则等方式作出政策回应，旨在减少不必要的外汇流出、稳定本币汇率。然而，在国际能源价格维持高位的背景下，卢比面临的调整压力短期内恐难根本缓解。

均线系统与价格结构：标准多头排列，中期趋势受关注

当前美元兑印度卢比已突破96关口创下历史新高，均线系统呈现教科书式的标准多头排列：MA20（94.84）> MA50（93.78）> MA100（92.31）> MA200（90.44），短期均线在上、长期均线在下，价格远高于所有主要均线，这是典型的中长期技术结构。MA20（94.84）作为短期动态支撑，MA200（90.44）作为长期参考线，均已被远远甩在下方，确认中长期趋势的持续性。结合德璞资本官网提供的数据来看，技术形态显示出较强的方向性特征。

（美元兑印度卢比日线图）

北京时间5月18日16:16，美元兑印度卢比报96.28/29。